龙8手机游戏官网:东港股份2015年三季报点评：业绩略超预期电子利好

　　三季报业绩略超预期。公司15年Q1-3实现收入8.92亿元,同比增长7.8%;(归属于上市公司股东的)净利润为1.47亿元,同比增长23.2%;合EPS0.41元,略超我们三季报前瞻中的预期(20%)。其中15Q3单季收入2.63亿元,同比增长11.6%;归母净利润5533.10万元,同比增长37.4%。

　　票证业务收入和毛利率齐升,IC卡业务持续放量,彩票、电子档案存储和电子亮点颇多,盈利能力持续提升。票证业务受益于纸张成本降低,订单增长,收入和毛利率齐升,在行业增速约7%~10%的背景下,公司依托集中度提升和传统优势积累,构建现金牛业务。同时依托传统票据业务为公司积累的众多金融、保险、财税等客户资源,从提供数据处理、标签、彩印等个性化需求中获益,增加产品和服务的附加价值。智能IC卡预计收入约7000万元,贡献约700万元利润,毛利率大幅提升,后续将加速放量。彩票领域公司布局新彩种研发、手机售彩和自助终端售彩三项业务,上半年主要依托手机售彩客户端实现收入,下半年公司加大在自助售彩的研发投入,预计Q3开始发力,同时研发了多种彩票投注游戏,正处于完善阶段。电子档案存储目前在北京试点,主要客户为国有金融企业,15Q3预计实现数百万收入,后续即将在上海同时展开试点可期。电子在北京、上海、青岛铺开,目前亦有尝试对部分个性化服务收费。此外,15Q3公司理财产品到期贡献额外投资收益(15Q3投资净收益1968.87万元VS14Q3778.45万元)。

　　15年政策利好持续释放,推动电子行业进入爆发元年!1)国税增值税系统升级版与电子对接。7月,国税总局通知北京市、上海市、浙江省、深圳市国家税务局,自8月1日起在四地开展增值税(电子增值税普通)系统升级版电子试运行工作,根据《增值税系统升级版与电子对接技术方案》,不改变现有电子服务平台和纳税人(主要是电商企业)端ERP系统的格局和使用,电子生成仍由第三方电子服务平台完成。随后东港股份开出首张升级版电子。2)国务院政策允许电子作为报销凭证。9月颁发的《国务院关于加快构建大众创业万众创新支撑平台的指导意见》表示,加快推广使用电子,支持四众平台企业和采用众包模式的中小微企业及个体经营者按规定开具电子,并允许将电子作为报销凭证。3)国税总局《“互联网+税务”行动计划》全方位指导电子方向。10月国税总局“互联网+税务”行动计划从明确“互联网+税务”计划时间表;传统纸质互联网+自助申领;推进无纸化,完善电子开具、查验和开奖功能;涉税数据开放与共享首次得到肯定;国家标准和会计制度规范将得到完善等方面明确税收现代化和电子发展方向,预计后续政策利好持续释放,推动电子进入爆发元年!电子区域持续拓展,领域和数量快速增长,行业龙头地位显著。瑞宏网参与国内电子的多次里程碑事件:13年6月与京东商城开出国内首张电子;14年6月,人保财险与瑞宏网正式对接,成功接收国内第一张以电子化入账的电子;15年7月中国人保财险与瑞宏网对接成为国内唯一同时具备开具和接收电子的企业,电子全生命周期管理完整实现,平安财险与瑞宏网对接开具北京地区财产险、车险首张电子;基于增值税升级版瑞宏网和京东开出国内第一张升级版电子。截至目前瑞宏网开票数已破亿份,服务区域涵盖北京、上海、青岛,应用领域拓展至电子商务、金融保险和电信领域,同时积极推进线下应用和实体经济进一步融合与渗透借助政策东风,公司将加快全国性推广,有望积极参与电子国家标准制定、未来基于大量电子数据开展征信等增值服务,进一步推动行业快速健康发展。

　　公司上下利益高度一致,积极转型互联网信息技术整体服务商。1)核心管理层和员工持股计划高度绑定全体利益。北京中嘉华(核心管理层持股,包含电子负责人)质押股权并通过二级市场增持1808.39万股,耗资4.82亿元,平均26.66元/股;员工持股计划拟向470名员工(包括9名董事及高管)定增1128.58万股,价格24.81元/股,募资2.8亿元补充流动资金,锁定期三年。公司上下利益高度一致,彰显长期发展信心。2)积极探索信息服务产业,积极转型互联网信息技术整体服务商。公司从观念到架构加速转变,积极引进高端IT类人才,以事业部制独立运作积极探索信息服务产业的新领域由单一制造业升级为跨制造和信息服务为一体的综合产业,除拓展电子和互联网彩票外,储备新一代数据应用产品和服务,研发了电子档案存储系统,目前正加快试点和推广。

　　电子势如破竹,积极转型互联网信息技术整体服务商,维持增持!电子行业形成龙头企业寡头垄断局面符合国家利益!瑞宏网服务平台和技术积累具有行业标杆意义,公司持续推进应用区域和领域的延伸,国家政策利好持续释放为电子爆发式增长提供更大看点。暂维持公司15-16年EPS分别为0.63元和0.86元(目前主要来自票据等传统业务),目前股价(35.99元)对于15-16年PE分别是57倍和42倍。公司平台和用户资源构成电子长期市值成长空间,借政策春风全国范围跨区域拓展;研发电子档案存储系统等新一代数据应用产品和服务,积极转型互联网信息技术整体服务商,未来有望打造数据服务类平台型企业,维持增持,目标价55元,对应200亿市值!

　　证券之星估值分析提示东港股份盈利能力良好，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价合理。更多

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